报告评级 - 报告给予公司"买入"评级 [2] 报告核心观点 盈利水平持续提升 - 2024H1公司实现营业收入约271亿元,同比增长约0.24%,较2023H2下降约5.7% [4] - 2024H1公司实现归母净利润6.40亿元,同比增长约61%,较2023H2增长约5% [4] - 公司毛利率持续提升,2024H1整体毛利率为15.8%,同比提升2.4个百分点 [5] - 汽车安全业务毛利率为14.3%,同比提升3.6个百分点,随着欧美区域业务持续改善,汽车安全业务业绩实现连续多期改善 [5] 新业务订单保持强劲增长 - 2024年上半年公司全球累计新增订单约504亿元,同比提升约19% [6] - 公司积极开拓重点客户,优化新业务订单结构,新业务订单成果卓著 [6] 增持汽车安全业务控股权 - 公司通过全资子公司收购PAG持有的JASH 8%股份,进一步提升对汽车安全业务的控制权,有利于提升公司盈利能力 [7] 财务预测与估值 财务预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为587.57/665.28/737.39亿元,归母净利润分别为15.17/19.13/23.63亿元 [26] - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.08/1.36/1.68元 [8] 估值 - 给予公司2024年21倍PE,对应目标价22.68元,维持"买入"评级 [8] - 公司当前估值低于行业平均水平,有较大上涨空间 [27]