公司投资评级 - 报告对中国财险(2328 HK)的投资评级为"买入" [6] 报告的核心观点 - 报告预计中国财险2024年的综合成本率(COR)为97.2%，高于2023年的95.8%，但仍处于健康区间。预计2024年的每股收益(EPS)为RMB1.24，同比下降17%，但调整后的目标价为HKD11.0，维持"买入"评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 综合成本率(COR) - 报告指出，中国财险2024年第一季度的综合成本率同比上升2.2个百分点至97.9%，预计上半年将达到97.2%，高于2023年同期的95.8%。尽管COR同比上升，但报告认为公司仍有望实现其承保表现的指引目标 [6][7] 投资表现 - 报告预计中国财险2024年上半年的投资表现将好于一季度，整体市场稳定且高总殷标块表现较好，对高总殷特色较多的险资可能有支持作用 [6] 业务增长 - 报告指出，中国财险的保险业务收入在2024年第一季度同比增长5.9%，显示出稳健的增长水平。其中，车险贡献了62%的保险服务收入，是最大的险种，而农业保险和意健险也保持了较高的增长率 [8] 盈利预测 - 报告调整了中国财险2024-2026年的EPS预测至RMB1.24/1.39/1.50，预计2024年的ROE为11.4%，并认为0.81倍的2024年PB估值具有吸引力 [9] 估值方法 - 报告使用DCF模型对中国财险进行估值，分为三个阶段：前3年有明确的预测，接下来的10年视为防御阶段，最后的37年视为关病阶段。目标价HKD11是基于陈商价值法计算得出的估值 [11][12]