报告公司投资评级 - 报告给予佐力药业"买入"评级(维持) [3] 报告的核心观点 - 公司2024H1实现营收14.28亿元(同比+41.21%)、归母净利润2.96亿元(同比+49.78%)、扣非归母净利润2.92亿元(同比+50.78%)。单Q2来看,实现营收7.55亿元(同比+46.45%)、归母净利润1.54亿元(同比+53.32%)、扣非归母净利润1.48亿元(同比+51.53%)。[8] - 公司乌灵系列营收8.36亿元(同比+29.15%)增速较快,得益于乌灵胶囊和灵泽片销售收入的增长。乌灵系列和中药饮片系列产品毛利率基本平稳,分别为86.77%(-0.02pct)和21.34%(-0.83pct)。[9] - 公司积极开拓核心品种市场,优化营销体系加快覆盖,成药方面利用基药身份和省级带量集采中选的双重优势,强化OTC和互联网端的开发,中药饮片和中药配方颗粒方面持续扩大业务规模。[10] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润预测分别为5.59、6.90、8.44亿元,EPS分别为0.80、0.98、1.20元/股,当前股价对应PE分别为17.7、14.4、11.7倍。[8] - 2024H1毛利率为62.62%(-6.69pct),净利率为20.99%(+1.05pct)。销售费用率为34.19%(-7.40pct),管理费用率为3.74%(-0.65pct),研发费用率为2.74%(-1.26pct),财务费用率为-0.40%(+0.33pct)。[8]