报告公司投资评级 公司维持"买入-A"评级 [2] 报告的核心观点 1) 公司业绩稳健增长,上半年整体销量超过 200GWh,二季度动力和储能电池整体销量近 110GWh,其中储能电池占比超过 20%。神行电池和麒麟电池今年开始大规模放量,全年来看,神行和麒麟电池在公司动力电池出货中占比 30%~40%,未来出货比重会持续提升。[1] 2) 公司在动力电池和储能电池领域市场份额持续全球领先。在动力电池领域,公司 2017 至 2023 年连续 7 年动力电池使用量排名全球第一,2024 年 1-5 月公司动力电池使用量全球市占率 37.5%。在储能领域,公司 2021-2023 年连续 3 年储能电池出货量排名全球第一。[1] 3) 公司产品持续创新迭代,陆续推出了高镍三元电池、CTP 结构、M3P 电池、钠离子电池以及神行 4C 超充电池等创新技术及产品,在能量密度、循环寿命、成组效率、快充性能、安全性、成本等主要指标方面在业内持续领先。[1] 4) 公司海外业务保持增长,在欧洲市场份额已经达到约 35%,德国工厂在产能爬坡过程中,全年目标是能够实现盈亏平衡,匈牙利工厂已完成部分厂房封顶及设备调试,相关建设工作有序推进中。[1] 5) 考虑公司市占率持续提升,神行电池和麒麟电池等新产品快速放量,分析师上调了公司 2024-2026 年的盈利预测。[6][7]