报告公司投资评级 公司维持买入评级。[3] 报告的核心观点 1. 2024年上半年公司实现营业收入17.19亿元(同比增长12.57%)，实现归母净利润2.42亿元(同比增长19.55%)。2024年第二季度,公司实现营业收入7.85亿元(同比增长16.62%)，实现归母净利润0.56亿元(同比增长29.6%)，营收和盈利均超预期。[1][2] 2. 公司高档酒产品"臻酿8号"表现亮眼,带动高档酒收入超预期增长。2024年上半年,公司高档酒实现收入15.2亿元(同比增长6.1%),中档酒实现收入0.97亿元(同比增长12.78%)。2024年第二季度,高档酒、中档酒收入分别同比增长14.7%、下降43.6%。[2] 3. 公司销售费用率下降,盈利边际有所改善。2024年上半年,公司毛利率为80.96%(同比下降1.5个百分点),销售费用率为33.76%(同比下降2.2个百分点),管理费用率为14.26%(同比上升1.11个百分点)。2024年第二季度,公司毛利率为81.6%(同比持平),销售费用率为32.2%(同比下降8.9个百分点),管理费用率为21.6%(同比上升2.94个百分点)。[2] 4. 公司维持全年业绩目标不变,将继续聚焦高端产品线"臻酿8号",加大对次高端产品的市场支持力度,同时也会加大对300元以下价格带产品的内容合作和公关传播支持。[2] 财务数据总结 1. 2024-2026年每股收益预测分别为2.96元、3.36元、3.79元。[3] 2. 2024年营业收入预测为56.12亿元,同比增长13.3%;归母净利润预测为14.43亿元,同比增长13.7%。[16] 3. 2024年毛利率预测为82.0%,净利率预测为25.7%。[16] 4. 2024年ROE预测为27.8%。[16] 5. 2024年市盈率预测为12.3倍。[16]