公司投资评级 - 远兴能源的投资评级为"优于大市"，目标价为8.64元 [3][11] 报告的核心观点 - 远兴能源2024年上半年非经常性净利润同比增长11.30%，阿拉善项目取得水权1000立方米/年 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年上半年，公司实现营业收入70.70亿元，同比增长32%，归属于净利润12.09亿元，同比增长14.90%，非经常性净利润12.08亿元，同比增长11.30% [7] - 2024年第二季度，公司实现营业收入37.89亿元，环比增长15.50%，同比增长32.86%，归属于净利润6.40亿元，环比增长12.45%，同比增长59.85%，非经常性净利润6.40亿元，环比增长12.68%，同比增长48.07% [7] 产品情况 - 公司自产纯碱营业收入39.24亿元，同比增长115.03%，毛利率56.41%，同比下降1.56个百分点，纯碱产量为271.94万吨 [8] - 公司自产小苏打营业收入9.19亿元，同比增长0.27%，毛利率52.79%，同比增长12.90个百分点，小苏打产量为66.82万吨 [8] - 公司自产尿素营业收入16.96亿元，同比下降20.32%，毛利率26.52%，同比增长2.76个百分点，尿素产量为84.02万吨 [8] 阿拉善项目 - 阿拉善一期规划建设纯碱500万吨/年、小苏打40万吨/年，二期规划建设纯碱280万吨/年、小苏打40万吨/年 [9] - 项目一期已于2023年6月开始试车，目前第一、二、三条生产线已达到产能，第四条生产线正在试车；项目二期于2023年12月启动建设 [9] - 公司控股子公司内蒙古博源银根水务有限公司取得了水权为500万立方米/年的水权，转让期限为2024年3月6日至2049年3月5日 [9] 公司资源及技术优势 - 公司在河南拥有安棚和吴城两个天然碱矿，在内蒙拥有查干诺尔威伦布和塔木素天然碱矿 [10] - 安棚碱矿拥有探明储量19308万吨，保有储量11981万吨；吴城碱矿拥有探明储量3267万吨，保有储量1883万吨；查干诺尔威伦布累计拥有探明储量1134万吨，保有储量176.20万吨；阿拉善塔木素天然碱矿保有固体天然碱矿石量105867.73万吨，矿物量69623.03万吨 [10] - 公司采用国内先进的热液溶采工艺，从地下提取天然碱，通过纯物理方式蒸发工艺提取纯碱产品，生产后尾液循环供天然碱矿溶采循环利用，全工艺流程无废液排放 [10] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归属于净利润分别为26.70亿元、30.41亿元、36.24亿元，给予公司2024年12倍PE，对应目标价为8.64元，维持"优于大市"评级 [11]