报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [2] 报告的核心观点 阿碱项目稳步放量 - 阿碱负荷稳步提升,增量利润逐步兑现 [3][4] - 一期项目水指标有望落实,二期项目已启动建设,长期增量优势显著 [4] 主要子公司及联营企业经营情况 - 中源化学净利润同比减少约42%,主要系纯碱及小苏打价格下跌 [4] - 银根矿业净利润同比大幅扭亏,主要系阿拉善碱产品产能释放带来利润增量 [4] - 博大实地净利润同比减少约29%,主要系尿素价格下跌 [4] - 蒙大矿业净利润同比减少约68%,主要受煤炭成本增加及价格下跌影响 [4] 财务预测 - 维持公司2024-2026年归母净利润预测分别26.36、29.36、35.18亿元,对应EPS分别为0.71、0.79、0.94元 [4] - 给予公司2024年12倍PE,对应目标价8.52元 [4] 主要财务指标 - 2024年营业总收入预计15,198百万元,同比增长26.2% [4] - 2024年归母净利润预计2,636百万元,同比增长86.9% [4] - 2024年每股收益预计0.71元 [4] - 2024年市盈率为9倍 [4]