报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年上半年实现收入172.4亿元,同比下降8.6%,剔除新冠后增速-0.7%;归母净利润42.4亿元,同比下降20.2%;经调整净利润43.7亿元,同比下降14.2% [1] - 单季度看,Q2实现收入92.6亿元,环比增长16.0%,非新冠同比增速约0.3%;经调整净利润24.6亿元,环比增长28.5% [1] 在手订单情况 - 2024年以来全球生物医药投融资明显改善,上半年公司新增客户500+,在手订单达到431.0亿元,剔除新冠商业化项目同比增长33.2% [1] 分地区业绩情况 - 美国收入107.1亿元,非新冠增速为-1.2%;欧洲和中国收入分别同比增长5.3%和2.8% [1] 业务板块情况 - R端回暖拉动CDMO管线持续扩张,TIDES业务收入规模、在手订单和产能均快速提升 [2] - 测试业务和生物学保持领先水平,WuXi ATU新签订单有所承压 [3] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为94.03/106.54/121.66亿元,对应PE为12/11/9倍 [3] 风险提示 - 未提及 [1-16]