报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 公司2024上半年实现营收17.2亿元,同比增长12.6%;净利润2.4亿元,同比增长19.5% [3] - 2024Q2业绩超出市场预期 [3] - 公司主要业务保持稳健增长,高端酒类和中端酒类产品均实现较快增长 [4] - 公司核心市场基本保持稳固,渠道建设持续推进 [4] - 公司经销商库存处于可控范围内 [4] 公司盈利能力 - 公司上半年毛利率下降1.5个百分点至81.0%,主要是中端产品增速较快导致产品结构阶段性下沉 [5] - 期间费用率有所下降,净利率同比提升0.8个百分点至14.1% [5] - 公司现金流状况良好,合同负债环比下降6.9% [5] 公司未来发展 - 公司管理层有望进一步优化,新任总经理具有丰富的行业经验 [6] - 随着经济复苏和消费信心改善,公司作为高端白酒有望实现健康可持续发展 [6] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年EPS分别为2.89元、3.19元、3.52元,对应PE为12倍、11倍、10倍 [7] - 公司估值水平较低,维持"买入"评级 [7]