报告评级和核心观点 投资评级 报告给予药明康德"买入-A"的投资评级,维持评级。[6] 核心观点 1) 2024H1公司分别实现营收和扣非后归母净利润172.41亿元和44.14亿元,分别同比下降8.64%和8.33%。[2] 2) 公司在手订单充足,2024Q2利润环比稳步提升。截止到2024年6月末,公司在手订单高达431亿元,剔除特定商业化生产项目同比增长33.2%。[3] 3) TIDES业务持续高景气,2024H1收入达20.8亿元,同比增长57.2%。[4] 4) 测试业务和生物学业务等持续发力,药物安评、SMO等已处于行业领先地位。[5] 5) 预计公司2024年-2026年的归母净利润分别为94.84亿元、104.51亿元、117.10亿元,分别同比增长-1.3%、10.2%、12.0%。[15] 财务数据总结 1) 2024H1公司分别实现营收和扣非后归母净利润172.41亿元和44.14亿元,分别同比下降8.64%和8.33%。[2] 2) 预计公司2024年-2026年的归母净利润分别为94.84亿元、104.51亿元、117.10亿元,分别同比增长-1.3%、10.2%、12.0%。[15] 3) 2024年给予公司当期PE 15倍,预计公司2024年EPS为3.26元/股,对应6个月目标价为48.90元/股。[15] 业务板块分析 1) 化学业务2024H1实现收入122.10亿元,同比下降9.34%,主要受到去年同期特定商业化生产项目的高基数影响。剔除特定商业化生产项目同比增长2.1%。[4] 2) TIDES业务2024H1收入达20.8亿元,同比增长57.2%,截止至2024年6月末,TIDES在手订单增长147%,TIDES业务持续保持高景气。[4] 3) 测试业务和生物学业务等持续发力,药物安评业务已处于亚太领先地位,SMO业务保持国内行业领先地位。[5]