报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入" [1] 报告的核心观点 量贩零食业务表现亮眼 - 量贩零食业务环比持续快速增长,验证了该业务模式的竞争力及公司优秀的经营能力 [5] - 量贩零食业务利润率环比提升,打消了市场对行业竞争影响盈利能力的顾虑 [6] 菌菇业务短期业绩受压 - 24H1表观归母净利润微盈利主要受股权激励费用计提及菌菇业务(主要产品金针菇销售价格同比下降)的影响 [7] 未来盈利预测及投资评级 - 预计24年公司量贩零食业务收入为250亿元,量贩零食业务(剔除股权激励费用)净利润为7亿元,贡献归母净利润1.5-2亿元 [8] - 预计24-26年每股收益分别为0.72、1.63、2.23元,维持"买入"评级 [8] 风险因素 - 区域市场竞争加剧 - 行业出现价格战 - 多品牌运营能力不及预期 - 食品安全问题 [9]