投资评级和目标价格 - 维持增持评级:公司技术实力领先,产品不断迭代创新,且有较强议价能力,预测公司2024-2026年EPS将达到11.51/13.77/16.46元,给予2024年25倍PE,上调目标价至287.75元 [6] - 上次评级为增持,上次目标价为249.39元 [9] - 当前股价为184.53元 [9] 业绩表现 - 2024年上半年公司实现营业收入1667.7亿元,同比下滑11.9%;归母净利润228.7亿元,同比增长10.4%;扣非归母净利润200.5亿元,同比增长14.3% [6] - 2024年第二季度公司实现营业收入870亿元,同比下滑13%,环比增长9%;归母净利润123.6亿元,同比增长13.4%,环比增长17.6%;扣非归母净利润108.1亿元,同比增长10.8%,环比增长16.9% [6] 产品和市场表现 - 2024年上半年公司产量211GWh,同比提高37%,产能利用率65.3%,同比提高4.8个百分点 [6] - 2024年第二季度毛利率26.64%,同比提升4.68个百分点,环比提升0.22个百分点;净利率15.73%,同比提升4.36个百分点,环比提升1.70个百分点 [6] - 公司持续推出创新产品,如神行Plus电池、新一代麒麟高功率电池、天行L-超充版等,凭借创新产品公司份额稳步提升 [6] - 2024年1-5月,公司全球份额37.5%,同比提升2.3个百分点,再创新高;国内份额46.4%,稳居第一,同比提升3.0个百分点,其中三元份额68.0%,同比提升6.4个百分点,铁锂份额37.2%,同比提升2.1个百分点 [6] 财务数据 - 2024年公司预计实现营业收入3869.6亿元,同比下滑3.5%;归母净利润506.18亿元,同比增长14.7% [7] - 2024年公司预计每股收益11.51元,净资产收益率21.3% [7] - 2024年公司预计市盈率为16.04倍,市净率为3.42倍 [7][10][11] 风险提示 - 新能源汽车销量不及预期 - 上游原材料价格波动 [6]