报告公司投资评级 台积电(TSM)的投资评级未提及。[无] 报告的核心观点 业绩总览 - 2024Q2实现营收6735.1亿新台币/208.2亿美元,超出指引上沿,主要得益于3nm和5nm制程的强劲需求,抵消了部分智能手机市场季节性波动的影响 [4][5] - 2024Q2实现毛利率53.2%,超出指引上沿,主要受益于成本和汇率的改善,整体产能利用率高于公司三个月前的预测 [5][14] 营收构成 - 按市场划分,手机占比33%,HPC占比52%,IoT占比6%,汽车占比5%,DCE占比2%,其他占比2% [5][26] - 按工艺制程划分,3nm制程营收占15%,5nm制程营收占35%,7nm制程营收占17%,先进制程(7nm及以下)的营收占比达到67% [5][31] 资本开支 - 2024Q2资本开支约63.6亿美元,2024全年CAPEX提高至300-320亿美元之间,其中约10-20%将用于特殊技术,约10%将用于先进封装、测试、掩膜制造及其他领域 [24] 新产品规划 - 2nm制程工艺产品在能源高效计算方面处于行业领先地位,预计在头两年的新产品出货量将高于之前的3nm和5nm产品 [18][19] - N2P技术产品将支持智能手机和高性能计算(HPC)应用,预计在2026H2量产 [21] - A16技术产品采用超级电轨技术(SPR),在相同功率下提供进一步的8%-10%速度提升,或在相同速度下实现15%-20%功率提升,适用于复杂HPC产品,预计在26H2量产 [22][23] 2024Q3业绩指引 - 2024Q3营收区间为224-232亿美元,中值同比增长31.9%,主要受益于智能手机市场和人工智能对先进制程技术的强劲需求 [37] - 2024Q3毛利率预计53.5%-55.5%,中值同比增长0.24个百分点 [37] 根据相关目录分别进行总结 总体业绩情况 - 2024Q2营收和毛利率超出预期,主要得益于先进制程工艺的强劲需求 [4][5][14] - 公司持续加大资本开支,2024年全年CAPEX预计300-320亿美元 [24] 营收构成 - 按市场划分,HPC和手机是主要贡献,其他领域如IoT、汽车等也有较快增长 [26] - 按工艺制程划分,先进制程(7nm及以下)占比持续提升,达到67% [31] 新产品规划 - 公司在2nm、N2P和A16等先进制程技术方面持续取得突破,在性能和功耗方面有显著提升 [18][19][21][22][23] - 这些新技术将为公司未来几年的高增长提供支撑 [18][19][21][22][23] 业绩展望 - 2024Q3业绩有望继续保持强劲增长,主要受益于智能手机和AI对先进制程的需求 [37] - 公司将持续加大资本投入,以满足未来几年的高增长机会 [39]