报告评级 - 报告维持"增持"评级 [2] 报告核心观点 - 公司董事兼高级管理人员李东来先生拟三个月内增持公司1.5-2.2亿元A股股份,彰显管理层对公司未来发展前景的信心 [4] - 短期看,外销线下业务保持高景气,线上业务逐步实现盈利,内销业务借助816顾家日亦有望在Q3实现回暖 [4] - 长期看,公司坚定践行全球化、内贸零售转型、整家战略,战略方向及成长路径清晰,零售市场覆盖率目标2024年达45%-50%,整装店预计2024年底超过450家 [4] - 当前受地产链情绪拖累,公司股价持续回调,估值处于历史底部位置,2023年业绩对应PE低于10X,2023年现金分红对应股息率约6% [4] 财务预测 - 预计公司2024-2026年EPS分别为2.72元、3.26元、3.90元 [5] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为21,748百万元、26,119百万元、31,422百万元,净利润分别为2,240百万元、2,677百万元、3,201百万元 [5] - 预计公司2024-2026年ROE分别为21.2%、23.0%、24.8% [14] 估值分析 - 参考可比公司给予公司2025年20XPE,维持目标价62.77元 [4] - 公司当前PE(TTM)估值分位为历史5%以下的底部位置,2023年业绩对应PE低于10X [4] - 假设2024年现金分红比例60%,对应股息率约7% [4]