公司投资评级 - 报告维持对BYDE的买入评级 [3] 报告的核心观点 - 报告预计BYDE在2024年上半年将实现32%的营收增长和26%的净利润增长，主要驱动因素包括iPad市场份额增加、Android市场复苏、Jabil业务整合、稳定的NEV组件销售和新智能产品业务 [3] - 对于2024年下半年和2025年，报告看好iPad和iPhone的升级周期、Android高端订单、汽车订单和AI服务器业务，以推动收入增长 [3] - 报告调整了2024至2026年的每股收益（EPS）预测，下调6%，主要考虑到毛利率（GPM）的下降 [3] - 报告认为BYDE的股票当前交易价格具有吸引力，基于分部加总法（SOTP）的目标价格为HK$45.28，对应2024年预测市盈率为18.3倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 消费者电子产品 - 报告预计智能手机OEM和组件业务收入在2024年上半年和下半年将分别增长39%和36%，主要由iPad市场份额增加、iPhone周期、Android高端增长和Jabil业务整合驱动 [3] - 对于Jabil业务，预计2024年收入为RMB194亿，得益于iPhone出货周期、外壳升级和市场份额增加 [3] - 对于iPad，预计2024年上半年和下半年将分别增长53%和28%，市场份额预计在2024年达到50% [3] - 报告预期组装业务毛利率将因Android和Apple业务的高利用率而略有改善，组件业务毛利率将受到Jabil业务整合的影响 [3] 汽车 - 报告预计2024年汽车业务收入将增长38%，主要由Parentco出货量和ASP增长驱动，同时看好外部汽车客户增长和新项目获得 [3] - 对于NEV产品线，报告认为热泵系统、高端ADAS系统和主动悬挂产品将提升ASP，得益于BYDE的研发努力和高端订单扩展 [3] 新智能产品 - 报告预计AI服务器ODM产品将在2024年贡献RMB10亿收入，得益于中国CSP客户需求，将抵消家用能源存储业务的疲软 [3] - 报告对AI服务器业务持更积极态度，预计在2025至2026年将实现快速增长，得益于下一代AI服务器产品和与Nvidia的合作 [3] 财务摘要 - 报告提供了BYDE从2021年到2026年的财务数据，包括收入、成本、毛利、运营利润、净利润等，以及增长率、利润率、ROE、杠杆比率、流动比率、应收账款周转天数、库存周转天数和应付账款周转天数等指标 [31][36]