报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 业绩超预期 - 2024Q1 营收 797.71 亿元,同增-10.41%,环增-24.91%,归母净利润为 105.10 亿元，同增 7.00%，环增-19.00%,扣非后归母净利润为 92.47 亿元，同增 18.56%，环增-29.47% [1] - 毛利率为 26.42%，同增 5.15pct，环增 0.75pct [1] - 费用率为 12.97%，同比 2.91pct [1] - 净利率为 14.03%，同增 2.71pct，环增 0.63pct [1] 市占率进一步提升 - 2024 年 1-2 月宁德时代全球动力电池使用量市场份额 38.4%，持续稳步提升 [1] - 2024 年 1-3 月，宁德时代在国内动力电池市场份额占据 48.9%，同比提升 4 个百分点 [1] 国际评级提升 - 穆迪将宁德时代主体评级上调至 A3，并给出稳定展望 [1] - 惠誉将宁德时代的长期外币发行人违约评级及其高级无抵押评级上调至'A-' [1] 新技术加速落地 - 公司发布的神行电池和麒麟电池分别落地小米 SU7 Pro 版和 Max 版 [1] - 理想汽车发布的 MEGA 搭载了宁德时代和理想汽车共同研发打造的全球最快麒麟电池 5C 电池 [1] - 公司发布了全新储能系统——宁德时代天恒 [1] 财务指标总结 - 2024-2026年营收预测分别为402.26亿元、493.33亿元、582.11亿元,同比增长0.3%、22.6%、18.0% [2] - 2024-2026年归母净利润预测分别为522亿元、582亿元、656亿元,同比增长18.4%、11.3%、12.8% [2] - 2024-2026年每股收益预测分别为11.87元、13.22元、14.91元 [2] - 2024-2026年PE预测分别为17X、15X、13X [2] - 2024-2026年PB预测分别为3.6、3.0、2.5 [2]