一、粉末冶金新材料行业龙头企业，三大业务协同发展 1. 公司是中国粉末冶金行业的龙头企业,主要业务分为粉末冶金压制成形(PS)、金属注射成形（MIM）和软磁复合材料（SMC）三大板块。[17][18] 2. 公司历年来非常重视股东回报,2004-2024年累计分红次数高达21次,累计现金分红金额13.75亿元,分红率为54.60%。[19] 3. 2021-2024Q1公司营业收入和归母净利润均保持增长,其中SMC业务成为新的增长点。[22][23] 4. 公司重视研发投入,设有多个国家级研发中心,截至2023年末获得825项授权专利。[25][26] 5. 公司三大业务协同发展,PS业务稳定,SMC和MIM业务成为新的增长曲线。[30][31][32] 二、MIM：深度绑定国内大客户，折叠机创新形态带动成长 1. MIM工艺具有结构不受限制、产品精度高、低成本等优势,在消费电子领域应用广泛。[37][38][39][40] 2. 折叠屏手机铰链是MIM的重要应用场景,钛合金材料是较为理想的选择。[41][42][43][44] 3. 国内折叠屏手机市场连续多年高速增长,国内品牌厂商纷纷入场抢占高端市场份额。[54][55][56][57] 4. 公司作为MIM技术与产能龙头企业,深度绑定华为等核心客户,有望持续受益于下游市场的增长。[79][80] 三、SMC：积极扩充产能，规模与技术优势进一步显现 1. 软磁复合材料(SMC)具有高饱和磁感应强度、高磁导率和低损耗等优点,契合第三代半导体应用场景。[83][84][85] 2. 新能源车、光伏逆变器、服务器等领域对SMC产品需求旺盛,市场规模持续增长。[91][92][94][97][100][101] 3. 公司加快SMC产能建设,截至2023年末产能达7万吨/年,产销量和收入规模持续提升。[115][116][118][120] 4. 公司在SMC业务上具备规模优势,有利于进一步提高产品竞争力和盈利能力。[127][128][129][130] 四、PS：龙头地位稳固，汽车出口&家电需求带动稳健增长 1. 公司是国内粉末冶金行业的龙头企业,在国内市场占据绝对领先地位。[136] 2. 粉末冶金零部件在汽车和家电领域应用广泛,公司产品涵盖多个细分应用场景。[138][139] 3. 公司积极布局新型轴向磁通电机项目,加强对电机及非车用粉末冶金应用的技术研究。[140][141][142]