报告投资评级 - 报告维持对招商蛇口的"买入"评级 [6] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入512.73亿元，同比-0.33%；实现归母净利润14.17亿元，同比-34.17%。利润下滑主要是结算项目的毛利率下降以及股权投资收益减少导致的 [4] - 公司深耕核心城市，产品矩阵齐全，随着政策引导商品房向改善性产品发展，公司有望迎来业绩改善 [12] - 公司拿地积极，融资畅通，销售保持行业前列，业绩有望逐步改善 [13] 公司经营情况总结 - 2024年上半年公司实现销售金额1009.50亿元，同比-39.35%，实现销售面积440万平方米，同比-35.67%，权益拿地金额为80.90亿元，同比-66.29%，权益拿地面积为46.35万平方米，同比-61.05% [12] - 公司拿地主要集中在长三角地区 [12] - 公司深耕核心城市，产品矩阵齐全 [12] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营业收入512.73亿元，同比-0.33%；实现归母净利润14.17亿元，同比-34.17% [4] - 公司2024-2026年营业收入分别预计为1920.16/2120.71/2294.30亿元，同比增速分别为9.72%/10.44%/8.19%；归母净利润分别预计为77.16/91.21/101.40亿元，同比增速分别为22.10%/18.21%/11.17% [13] - 公司资产负债率为67.71%，流动比率为1.5，速动比率为0.5 [7]