报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [18][19] 报告的核心观点 公司概况 - 携程集团是全球领先的一站式旅行服务公司,提供全方位的旅行产品和服务 [32][35] - 公司拥有超过4亿会员,会员体系发达,消费能力强 [121][98] - 公司在住宿预订、交通票务等领域具有行业领先地位 [101][102][128] 行业分析 - 国内旅游市场正在复苏,出境游有望快速恢复 [58][61] - 线上渠道占比持续提升,OTA行业格局相对稳定 [68][72][92] - OTA作为产业链上的关键枢纽,具有较强的议价能力 [83][86][87] 公司业务 - 公司业务矩阵完整,住宿、交通、度假等多个品类齐全 [44][101][126][136] - 国内业务保持稳定增长,海外业务有望成为新的增长点 [146][147] - 公司具有规模优势和技术优势,为客户提供优质服务 [113][115][121] 财务预测 - 预计2024-2026年收入和净利润将保持较快增长 [177] - 毛利率维持在80%左右,费用有所上升 [176] - 估值水平合理,给予"买入"评级 [180] 风险提示 - 国内外经济复苏不及预期 - 本地生活服务商竞争加剧 - 海外业务发展不及预期 [183][184][185]