报告公司投资评级 - 维持增持评级 [8] 报告的核心观点 业绩超预期，受益航运景气上升 - 公司预计2024年上半年净利将同比增长21-23%，超市场预期，主要受益于航运景气上升与融租船队规模增加 [6] - 2023年底公司船队规模151艘（含订单），其中128艘运营中，长期租赁102艘、短期租赁26艘。短期租赁业务随航运景气而具有盈利弹性 [6] - 2024上半年成品油运价中枢再创历史新高，公司短租业务充分受益 [6] 资本开支放缓，分红率有望提升 - 公司上市以来分红率逐年下降，背后是资本开支周期。2023年分红率首次转为提升至39% [8] - 公司2023年新签船舶订单18艘，较2022年减少2艘，未来资本开支将缩减。分红率有望逐步提升 [8] - 公司PE估值仅4倍，若分红率提升至50%，股息率将提升至12% [8] 财务数据总结 - 2021-2022年营业收入分别为24.70亿港元和32.08亿港元，增长33%和30% [4] - 2021-2022年净利润分别为13.88亿港元和17.35亿港元，增长25%和25% [4] - 2024年预测营业收入和净利润分别为45.92亿港元和21.92亿港元 [4]