报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司作为国内稀缺规模化盈利便利店龙头,在展店、日销、毛利率上多维度具备增长性 [5] - 2023年在高基数基础上,公司营收/净利仍然相对稳健 [5] - 预计2024-2026年公司营业收入分别为104.37/107.50/110.72亿元,归母净利润5.71/5.90/6.24亿元,EPS分别为0.42/0.43/0.46元/股 [5] 公司经营情况总结 门店及线上业务 - 公司以调整门店商品结构、提升装修档次、调整店型作为年度经营重点,报告期内公司改造旧店202家 [2] - 公司净开门店16家,至2024年6月底共有门店3655家 [2] - 公司开拓线上引流、落地门店的功能,2024H1引流客户535万人次,实现线上销售近5亿元 [2] 财务指标 - 2024H1毛利率为28.98%,同比下降0.37个百分点 [3] - 2024Q2毛利率为28.12%,同比下降0.52个百分点 [3] - 费用率水平有所优化,2024Q2销售/管理/财务费用率同比分别下降0.85/0.16/上升0.44个百分点至21.70%/1.66%/0.78% [3] - 2024H1公司主营业务实现归母净利润2.07亿元,同比增长6.14% [4] - 2024Q2主营业务归母净利润实现0.82亿元,同比增长3.1% [4] 新网银行投资收益 - 新网银行整体经营情况良好,资金充足 [4] - 2024H1实现投资收益5936万元,同比下降3.57% [4] - 2024Q2新网银行及甘肃红旗实现投资收益2113万元,同比下降41.7%,环比有所下降 [4]