报告公司投资评级 - 公司给予买入-A的投资评级,6个月目标价为17.75元 [13] 报告的核心观点 粉末冶金龙头，三大新材料技术平台融合驱动 - 公司前身为1958年成立的国有企业,后与日本企业合资成立,形成了P&S、SMC和MIM三大新材料技术平台 [3][4] - 公司通过外延并购,进一步完善了在粉末冶金产业的布局,在P&S、SMC和MIM领域均处于行业领先地位 [3][23] 折叠屏手机推动MIM业务高增长 - 折叠屏手机市场快速增长,铰链是折叠屏手机的核心部件,大多采用MIM工艺生产 [5] - 公司在MIM行业取得领先地位,有望深度受益折叠屏手机市场发展 [5] - 公司前瞻布局钛合金MIM工艺,为未来发展打下基础 [75][83] P&S和SMC业务下游应用广泛,成长空间广阔 - P&S全球和国内市场正稳步增长,公司有望受益汽车轻量化、混动汽车等行业发展 [6] - SMC方面,下游光伏、储能和新能源汽车等行业快速发展,公司有望充分受益 [7] 联营入股小象电动,布局机器人市场 - 公司通过联营企业入股小象电动,积极布局机器人产业链,有望与P&S、SMC业务形成协同 [86][87][91] 盈利预测与估值分析 - 我们预计公司2024-2026年收入和净利润均将保持较快增长 [130][131][132] - 公司估值水平低于可比公司平均水平,给予2024年25倍动态市盈率 [137][138][139]