报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 中材水泥拟收购突尼斯CJO及其所属GJO公司100%股权,标的公司利润1800万美元,ROE31%,收购价对应PE约8X [2] - 此次收购是中材国际参股中材水泥后的第一条海外水泥产线布局,有利于中材国际加速出海,成长空间再次打开 [3] - 预计到2025/2030年中材水泥产能有望达0.3/1亿吨,权益控股产能0.15/0.5亿吨,有望为中材国际贡献4.5/15亿投资收益 [3] - 公司拟提升分红比例,股息率具备较强吸引力,按当前盈利预测,股息率为5.3%/6.7%/8.3% [4] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为34/39/44亿元,同比增长15.5%/15.1%/12.4%,EPS分别为1.27/1.47/1.65元 [5] - 当前股价对应PE分别为7.5/6.5/5.8倍 [5] - 公司2022-2026年营业收入、归母净利润、EBITDA等主要财务指标均保持稳定增长 [7][12] - 公司盈利能力和偿债能力较强,ROE在15.5%左右,资产负债率在55%-62%之间 [12]