报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 员工持股计划彰显信心 - 公司发布2024年员工持股计划,持股规模不超过3,003.5万股,约占公司股本总额的0.43%,有助于吸引和保留人才及核心骨干 [1] - 参加本员工持股计划的员工总人数不超过40人,包括公司高管、核心骨干等 [1] - 员工持股计划的业绩考核目标为,以2023年收入为基数,2024-2026年收入同比增速分别为10%/20%/30%,对应收入375/409/444亿元 [1] 深耕AI终端智造平台 - 公司积极布局AI终端硬件领域,2023年AI终端及通讯类业务实现收入306.87亿元,毛利率21.62% [2] - 公司散热产品覆盖全产业链,包括超薄均热板、散热零部件、散热模组、散热板、液冷系统、石墨片、导热垫片、导热胶及VC热管等 [2] - 公司与客户共同开发首款环路VC等散热产品,并实现量产 [2] AI硬件+新能源打开新空间 - 公司积极拓展汽车散热模组、充电产品和车载充电机等业务 [2] - 公司进入国内重要客户金属业务旗舰资源池,进入电池模组新业务开发阶段,某AI终端新型产品量产出货 [2] - 公司汽车业务实现收入16.97亿元,同比增长43.61%;光伏储能业务收入达15.55亿元,同比增长29.89% [2] 苹果COO访华,中国供应链价值凸显 - 苹果公司首席运营官Jeff访华,考察核心供应商之一:领益智造 [4] - 领益作为苹果核心供应商之一,为苹果提供几千种模组件和零部件,涉及Mac、iPhone、iPad、Apple Watch、AirPods以及Apple Vision Pro等产品 [4] - 公司积极打造AI终端硬件制造平台,与苹果合作自研,供应链地位持续提升 [4] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润为20.38/32.44/41.57亿元,对应现价PE为23/14/11倍 [2] - 2023年营业收入为34,124百万元,同比下降1.0%;归属母公司股东净利润为2,051百万元,同比增长28.5% [9] - 2023年毛利率为19.94%,净利润率为6.01%;2024-2026年毛利率预计为18.70%/20.33%/20.56% [9] - 2023年ROA为5.51%,ROE为11.24%;2024-2026年ROA预计为5.01%/7.01%/7.89%,ROE预计为10.30%/14.34%/15.92% [9]