报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 内销业务 - 内销方面,公司核心品类的线上、线下市场占有率持续提升,在整体行业有所下滑的背景下,公司取得优于行业的增长 [8] - 公司两大业务板块叠加清洁电器、咖啡机等新品类新业务,在持续进行扩张,希望新品类未来能够推动持续稳定的增长 [8] - 渠道方面,公司发挥强大竞争力,线上渠道面临一定压力,但线下O2O、B2B渠道表现突出 [8] 外销业务 - 外销方面,公司关联方SEB集团全年销售额增长等具有信心,上半年海外整体复苏趋势明显,海外库存去化完成/弱补库+低基数影响下,公司外销增幅明显 [9] - 面对美国加征关税、海外运费上涨等问题,公司海外工厂等准备充足,在美销售占比不高,整体风险可控 [9] 财务表现 - 预计公司24Q2毛利率水平仍保持稳定,24Q1有小幅下滑,主要原因为产品结构调整 [10] - 费用方面,预计公司24Q2费用率仍保持良好控制水平,公司营销效率高,重点支出在于研发费用,整体费用率稳定可控 [10] 财务数据总结 - 2024年预计实现营收22,915百万元,同比增长7.6% [12] - 2024年预计实现归母净利润2,315百万元,同比增长6.2% [12] - 2024年预计毛利率为26.3%,ROE为35.7% [12]