报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 - 预计阿里巴巴FY 2025-2027年收入为10249/11236/12193亿元,同比增长9%/10%/9% [8] - 预计FY2025-2027年Non-GAAP净利润为1565/1622/1647亿元 [8] 公司业务表现总结 电商业务 - 淘宝集团收入预计同比增长2.8% [3] - 618大促成绩良好,365个品牌在天猫618成交破亿,超36000个品牌成交翻倍;淘宝百亿补贴成交金额同比增长550%;190万淘宝中小商家成交额同比增长超过100% [3] - 金淘站能广上线,有望成为淘系增长新引擎,带动GMV增长和货币化率提升 [3] 云计算业务 - 云业务收入预计同比增长4.8% [4] - 阿里云宣布旗下9款通用商业化及开源系列模型大幅降价,通用大模型在多领域落地应用 [4] 国际电商业务 - 国际商业收入预计同比增长34.7% [5] - 阿里巴巴向Lazada注资2.3亿美元,或将进一步加强Lazada在东南亚电商市场的竞争力 [5] - 速卖通与巴西零售商Magalu达成合作,有望提升国际电商的货币化率 [5] 其他业务 - 本地生活收入预计同比增长11.1% [6] - 菜鸟收入预计同比增长28.1% [6] - DME收入预计同比下降5.0% [6] 股权回购情况 - 截至2024年6月30日,阿里巴巴共回购6.13亿普通股,总金额为58亿美元 [7] - 股票回购计划中剩余的授权金额为261亿美元,有效期至2027年3月 [7] - 公司正在为香港主要上市做准备,预计于2024年8月底完成转换 [7]