报告公司投资评级 东方甄选(1797 HK)的投资评级为中性 [11][14] 报告的核心观点 1) 东方甄选出售旗下主播董宇辉经营的与辉同行业务,预计对2025财年利润影响超过20% [1][6] 2) 与辉同行在2024年上半年(2023年12月22日-2024年6月30日)的净利润为1.4亿元 [2][5] 3) 出售与辉同行的代价为7659万元,与其资产净值相同,不产生收益或亏损 [3] 4) 出售与辉同行后,其财务业绩将不再与东方甄选的综合报表合并计算 [4] 5) 东方甄选将重新分配资源,加强自身品牌建设,拓展自营产品及直播电商业务 [4] 6) 东方甄选将在未来一年内回购不超过5亿元的股份 [4] 相关目录分析 与辉同行财务情况 1) 2024年1月至6月30日,与辉同行GMV约35亿元,收入约4.1亿元,利润1.4亿元,利润率33% [5] 对东方甄选的影响 1) 剔除与辉同行直播间佣金收入后,预计东方甄选2025财年GMV/收入/利润下调幅度达到34%/9%/20%+ [6] 2) 出售与辉同行将对公司短期财务表现产生影响,但有利于管理层专注发展自营战略和多平台发展 [6]