继峰股份(603997) 公司研究/公司深度 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 公 司 深 度 多元业态协同发展，内饰专家开启全球新征程 ——首次覆盖深度报告 ◼ 乘用车内饰专家，剑指全球座椅龙头 公司传统业务包括主要产品包括乘用车座椅头枕和扶手，2019 年收 购格拉默后，产品向汽车座椅拓展，2023 年公司营收 215.71 亿元， 同比+20.06%，其中，商用车、乘用车座椅营收分别约 64.88 亿元、 6.55 亿元。 ◼ 座椅行业格局重塑，国产替代加速中 受益于消费者对座椅智能化及舒适性需求日趋增加，座椅附加功能持 续渗透。据头豹研究院测算，2023 年中国汽车座椅市场约 979 亿 元，2026 年约 1154 亿元，年化增速约 5.63%。汽车座椅市场主要被 外资及合资厂商占据，2022 年国内市场 CR5 分别达 67%，国产替代 空间大。 ◼ 短期：格拉默海外经营或迎边际改善 公司积极推进降本增效措施，格拉默盈利能力已经得到初步改善，美 洲区 operating EBIT margin 从 23Q2 的-8.6% 提升至 24Q1 的-4.5%。 公司计划 2024 年欧洲地区盈利水 ...