报告评级 - 宋城演艺维持增持评级,目标价下调至10.53元 [6] 业绩简述 - 公司2024H1实现营收11.75亿元,同比增长57%;归母利润5.5亿元,同比增长82% [3] - 2024Q2单季营收6.15亿元,同比增长22%;归母利润2.98亿元,同比增长23% [3] - 剔除花房同期影响及三峡管理费,2024Q2主营归母利润恢复至2019年同期的58-111%,中值为84% [3] 重资产场次数分析 - 2024Q2宋城重资产场次数同比下降3%,同比2019年下降16%,但归母利润中值同比2023年增长略超预期,同比2019年增长符合预期 [3] - 2024年7月宋城演艺日均场次同比2019年增长30%,但同比2023年下降13% [3] 财务预测 - 2024-2026年EPS预测分别为0.42元、0.5元、0.57元,较之前预测下调11%、7%、5% [4] - 2024-2026年营收预测分别为27.32亿元、30.4亿元、32.5亿元,增速分别为41.8%、11.3%、6.9% [4] - 2024-2026年归母净利润预测分别为11.04亿元、13.23亿元、14.99亿元,增速分别为1104.6%、19.8%、13.4% [4] 估值分析 - 考虑到行业平均估值24倍PE,给予公司25倍PE,下调目标价为10.53元 [6] - 2024年市盈率为17.97倍,2025年和2026年分别为15倍和13.23倍 [4]