报告评级 - 维持"增持"评级 [10] 报告核心观点 - 公司煤电一体化优势显著,稳健资产属性突出 [10] - 2Q24 公司电力业务量增价跌,煤炭外销量价齐增 [10] - 公司盈利稳定性有望提升,新能源转型稳步推进 [10] 电力业务分析 - 2Q24 上网电量 130.1 亿千瓦时,同比/环比+0.3%/-2.5% [10] - 2Q24 平均电价 0.330 元/千瓦时,同比/环比-2.6%/-5.9% [10] - 蒙西地区火电出力增加,风电出力下降导致电价下滑 [10] 煤炭业务分析 - 2Q24 煤炭产量 354.2 万吨,同比/环比+1.9%/+7.8% [10] - 2Q24 煤炭外销量 196.5 万吨,外销占比 55.5%,同比/环比+10.7/+8.2 ppts [10] - 2Q24 平均煤价 416.3 元/吨,同比/环比+3.5%/-0.2% [10] 财务预测 - 维持2024~2026年EPS 0.36/0.43/0.46元 [10] - 维持目标价5.16元 [10] - 2024年营业收入21,971百万元,同比-2.5% [11] - 2024年净利润2,342百万元,同比增长16.8% [11] 风险提示 - 电价低于预期 [10] - 煤矿产量不及预期 [10]