报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [12] 报告的核心观点 业绩增长亮点 1. 公司主要产品行业景气度持续上行,终端市场持续向好,客户订单稳步增长 [3] 2. 公司生产规模化效应显著,积极推进精益化管理,持续提高运营效率,进一步强化公司的综合运营能力 [4] 行业景气延续 1. 美国保温杯景气延续,头部品牌商Stanley借助新兴社媒TikTok持续推动Quencher产品系列营销,使得保温杯逐渐从"功能型"商品转变为"消费型"商品,场景的细分化推动产品在容量、体积、材质上细分化,持续带动消费预率提升 [5] 2. Stanley爆款塑造能力赋予成长延续性,除Quencher系列外Iceflow系列持续放量,有望打开成长空间 [5] 成本波动影响有限 1. 公司外销收入采用FOB模式,通过密切关注美元汇率走势,采取与客户约定汇率引起的调价机制,以及远期结售汇等措施,有效覆盖成本波动 [6] 2. 保温杯赛道及公司大客户增长势能强劲,整体影响有限 [6] 产能布局优化 1. 公司产能规模稳步释放,23年"年产1000万只不锈钢真空保温杯"项目达到预定可使用状态,24年"越南年产1350万只不锈钢真空保温杯"项目陆续释放,全球化布局有利于进一步满足客户需求,提高公司服务能力及订单响应能力 [7] 财务数据总结 1. 24H1预计归母净利润3.05亿元-3.25亿元,同比+87.1%-99.3%;扣非归母净利润3.0亿元-3.2亿元,同比+81.6%-93.8% [1] 2. 24Q2预计归母净利润1.98亿元-2.18亿元,同比+79.7%-97.9%;扣非归母净利润1.91亿元-2.11亿元,同比+67.8%-85.3% [2] 3. 预计24-26年公司归母净利分别为6.9/8.3/9.7亿元,对应PE分别为12/10/8X [8]