报告公司投资评级 - 首次覆盖并给予"增持"评级 [15] 报告的核心观点 公司背景 - 公司背靠西北有色金属研究院，领军稀有金属新材料行业 [6] - 公司通过三次增发进行业务拓展与结构调整 [27] - 公司实控人为陕西省财政厅，前两大股东合计持有股权 35.22% [30] - 董事及高管专业背景雄厚，管理经验丰富 [33][34] 公司主要业务 - 公司主要从事钛及钛合金加工材、层状金属复合材料、稀贵金属材料等八大业务板块 [6][27][28] - 钛制品为公司最主要收入和利润来源，近三年营收占比超 50% [38][39][40] - 公司高性能低成本钛合金材料生产线技术改造项目顺利投产 [120][121][122] 行业分析 - 钛及钛合金性能优异具备重要战略意义，化工及航空航天为钛制品主要应用领域 [54] - 我国海绵钛产量持续提升，国内企业积极拓展国外市场 [60][61][62] - 海绵钛价格有望维稳，有利于缓解钛合金制品成本压力 [64][65][66] - 钛板、冷轧卷带与热轧卷带为钛材主要应用形态 [69][70][71] 下游应用分析 - 航空领域钛合金使用比例大幅提高，军民用飞机需求双增长 [75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96] - 航海领域钛及钛合金具备诸多优良特性，渗透率提升市场潜力巨大 [104][105][106] - 航天及地面兵装领域钛合金可提升装备防护性能 [107][108][109][110][111][112] 公司业务布局 - 公司采取"1+3+X"发展战略，多元化业务聚势新腾飞 [27][28][29][30][31][32][37][38][39][40] - 天力复合深耕层状金属复合材料领域，市占率位居行业前列 [134][135][136][137] - 西诺稀贵是国内核电用银合金控制棒核心供应商 [146][147][148][149][150][151][152][153][154][155][156][157][158][159] - 菲尔特注重研发，金属纤维"小巨人"蓄势待发 [164][165][166][167] 根据相关目录分别进行总结 公司投资评级 - 首次覆盖并给予"增持"评级 [15] 公司背景 - 公司背靠西北有色金属研究院，领军稀有金属新材料行业 [6] - 公司通过三次增发进行业务拓展与结构调整 [27] - 公司实控人为陕西省财政厅，前两大股东合计持有股权 35.22% [30] - 董事及高管专业背景雄厚，管理经验丰富 [33][34] 公司主要业务 - 公司主要从事钛及钛合金加工材、层状金属复合材料、稀贵金属材料等八大业务板块 [6][27][28] - 钛制品为公司最主要收入和利润来源，近三年营收占比超 50% [38][39][40] - 公司高性能低成本钛合金材料生产线技术改造项目顺利投产 [120][121][122] 行业分析 - 钛及钛合金性能优异具备重要战略意义，化工及航空航天为钛制品主要应用领域 [54] - 我国海绵钛产量持续提升，国内企业积极拓展国外市场 [60][61][62] - 海绵钛价格有望维稳，有利于缓解钛合金制品成本压力 [64][65][66] - 钛板、冷轧卷带与热轧卷带为钛材主要应用形态 [69][70][71] 下游应用分析 - 航空领域钛合金使用比例大幅提高，军民用飞机需求双增长 [75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96] - 航海领域钛及钛合金具备诸多优良特性，渗透率提升市场潜力巨大 [104][105][106] - 航天及地面兵装领域钛合金可提升装备防护性能 [107][108][109][110][111][112] 公司业务布局 - 公司采取"1+3+X"发展战略，多元化业务聚势新腾飞 [27][28][29][30][31][32][37][38][39][40] - 天力复合深耕层状金属复合材料领域，市占率位居行业前列 [134][135][136][137] - 西诺稀贵是国内核电用银合金控制棒核心供应商 [146][147][148][149][150][151][152][153][154][155][156][157][158][159] - 菲尔特注重研发，金属纤维"小巨人"蓄势待发 [164][165][166][167]