特斯拉FY24Q2业绩点评：FSD有望年底入华，新车型进展顺利
Tesla(TSLA) 国泰君安·2024-07-25 12:01- 报告公司投资评级 特斯拉的投资评级为"增持"[5] 2. 报告的核心观点 2.1 短期看，汽车业务毛利率承压 - 汽车业务收入同比下降7%,主要因碳积分收入大幅超预期,剔除后汽车销售业务毛利率为13.9%,环比下降1.7个百分点、同比下降3.7个百分点,判断是因主动降价导致ASP下滑[16][17][18][19][20][21][22][23][24] - 低价车型Model 2/Q将于2025年上半年推出,Roadster将于2025年投产,进一步丰富车型[9] 2.2 长期看，新车型进展稳定，FSD持续进步、Robotaxi即将落地 - FSD推出v12.5版本,参数量是v12.4的五倍,v12.6版本预计可于2024年底在中国、欧洲获批,Robotaxi延迟至10月10日发布,预计可于2025年上路[9] - 储能产品装机量达9.4GWh,贡献收入30.1亿美元,占总收入比例环比提升4.1个百分点至11.8%,未来储能产能或达2~3倍现有产能[9] - Optimus机器人已投入特斯拉工厂处理电池相关任务,预计2025开始小规模量产,年底将有数千台在特斯拉工厂执行任务,于2026年开始交付给外部客户[9] 3. 财务数据总结 3.1 营收预测 - 我们小幅调整公司FY2024E-FY2026E的营业收入为1030/1213/1374亿美元[9] 3.2 净利润预测 - 我们小幅调整公司FY2024E-FY2026E的Noon GAAP净利润为90/138/172亿美元[9]