报告公司投资评级 - 报告给予浪潮信息(000977)首次"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 业绩实现高增长 - 2024年上半年公司业绩有望大幅增长,归母净利润同比增长75.56%-107.48%,扣非净利润同比大幅增长 [9] - 2024年上半年公司营收有望同比增长60%以上,2024Q2营收预计在220亿以上 [9] 公司多层面发力迎接大模型时代挑战 - 在计算层面,公司发布新一代G7算力平台,提升大模型实测性能近7倍 [16] - 在算法层面,公司开源千亿参数模型"源2.0",有望化解大模型落地的算力、算法、数据挑战 [17] - 在AI软件基础设施层面,公司开发大模型智算软件栈OGAI,帮助用户快速搭建和运行大模型业务 [18] - 在数据基础设施层面,公司发布生成式AI存储解决方案 [19] - 公司践行"All in 液冷"战略,推进数据中心绿色降碳 [20] 财务数据分析 - 2023年公司营收658.67亿元,同比下降5.41%;归母净利润17.83亿元,同比下降14.54% [9] - 2023年经营活动产生的现金流量净额5.20亿元,同比下降71.30%,主要是由于经营备货增加 [9] - 预计2024/2025/2026年公司营收分别为757.11/847.82/932.47亿元,归母净利润分别为21.37/25.39/29.95亿元 [11] 投资建议 - 公司业务覆盖计算、存储、网络三大关键领域,有望持续受益于生成式人工智能热潮 [21] - 给予2024年动态PE32-35倍,6个月合理价值区间为46.45-50.80元,首次覆盖给予"优于大市"评级 [21] 风险提示 - 供应链冲击风险 - AI需求不及预期 - 存货减值 [21]