报告公司投资评级 - 维持增持评级 [4] 报告的核心观点 公司多位董事增持股份彰显发展信心 - 董事庄俊超先生增持约91.6万股,占公司总股本的0.23% [4] - 董事王安祺先生增持约10万股,占公司总股的0.02% [4] - 副董事长配偶罗春女士累计增持约830万股,占公司总股本的2.05% [4] 完成收购通拓科技,期待协同效应体现 - 公司完成收购通拓科技100%股权,通拓已成为公司全资子公司 [4] - 收购有利于强化规模优势、实现品类互补、完善全球化布局等 [4] - 通拓近2年盈利有所改善,期待其利润贡献 [4] 积极推进新平台、新区域、新品类布局 - 亚马逊Prime Day期间公司渠道销售受益 [4] - 公司积极推进沃尔玛、Tik Tok、Temu等新平台布局 [4] - 通过优化物流等方式,费用结构望改善、利润率望回升 [4] 财务摘要 - 2022-2026年营业收入分别为4,417/6,518/8,528/10,266/11,806百万元,增速分别为112.9%/47.6%/30.8%/20.4%/15.0% [4] - 2022-2026年归母净利润分别为217/332/456/577/700百万元,增速分别为348.3%/53.1%/37.2%/26.7%/21.2% [4] - 2022-2026年每股收益分别为0.54/0.82/1.13/1.43/1.73元 [4] - 2022-2026年净资产收益率分别为9.8%/15.6%/20.0%/21.7%/22.4% [4]