报告公司投资评级 特步国际维持"优于大市"评级 [7] 报告的核心观点 1. 主品牌流水增长稳健，折扣环比改善，渠道库存恢复疫情前健康水平 [8] 2. 控股股东拟收购持续亏损的时尚运动品牌，改善盈利能力及现金流 [9] 3. 出售收入拟派发特别股息，股息率有望达 14.6% [11] 4. 公司 2024 年盈利水平有望进一步抬升，给予 2024 年 PE 估值区间 11-13X [12] 分部业务表现 1. 专业运动分部收入增长 98.9%，是公司主要增长引擎 [10] 2. 时尚运动分部收入增长 14.3%，但经营亏损约 1.8 亿元 [10] 3. 出售时尚运动品牌后，预计 2024 年可减少约 1.4 亿元经营亏损 [10]