报告评级 - 报告给予美的集团"增持"评级 [2] 报告核心观点 - 公司拟发行 H 股获批备案,正式上市逐步临近,2024 年公司有望落地对于外币池以及海外投资的部分规划,加速海外发展 [6] - 我们维持 24-26 年预测,预计公司 24-26 年归母净利润为 370.2/398.8/432.6 亿元,对应 EPS 分别为 5.31 元、5.72 元、6.20 元,同比+10%/8%/8% [7] - 假设美的 H 股发行价参照现价 85 折,折合 56.9 港元/股,预计合计募资规模 370.42 亿港元 [7] - 假设 2024 年公司维持 23 年 61.63%的分红比例,预计 H 股发行后,EPS 摊薄影响下,公司股息率为 4.8%,依旧有较强吸引力 [7] 公司投资评级 - 维持"增持"评级 [7] 公司财务数据 - 公司 24-26 年归母净利润为 370.2/398.8/432.6 亿元,对应 EPS 分别为 5.31 元、5.72 元、6.20 元,同比+10%/8%/8% [7] - 假设美的 H 股发行价参照现价 85 折,折合 56.9 港元/股,预计合计募资规模 370.42 亿港元 [7] - 假设 2024 年公司维持 23 年 61.63%的分红比例,预计 H 股发行后,EPS 摊薄影响下,公司股息率为 4.8% [7] 公司市场表现 - 52 周内股价区间为 49.18-72.71 元,总市值为 435,741 百万元,总股本/流通 A 股为 6,985/6,860 百万股,流通 B 股/H 股为 0/0 百万股 [8] - 公司股价相对深证成指过去 52 周下跌 26%,而深证成指下跌 15% [9] 相关报告 - 2024.05.04 业绩符合预期,现金流表现强劲 [11] - 2024.03.29 坚守结构升级,经营质量卓越 [11] - 2023.11.02 B 端业务加速增长,Q3 业绩符合预期 [11] - 2023.09.01 2023Q2 收入、业绩创历史新高 [11] - 2023.08.10 AH 两地上市,进一步助力海外发展 [11]