公司投资评级和核心观点 投资评级 - 公司首次覆盖,给予"增持"评级 [7] 核心观点 公司基本情况 - 公司成立于1994年,主营业务包括输变电保护和自动化系统、发电与企业电力系统、配用电系统、电力电子应用系统等 [1][24] - 公司股权结构集中,电力系统专业出身的杨奇逊和王绪昭先生为实际控制人 [25][26] - 公司董事及高管产业经验丰富,在电力系统自动化领域具有专业优势 [26] - 公司实施股权激励计划,有利于建立健全长效激励机制 [31][32] 业务发展情况 输变电保护和自动化系统 - 公司在输变电保护和自动化系统领域积累了丰富的经验和技术底蕴,产品覆盖从1000kV特高压到10kV低压全系列 [92][93][97] - 预计国内特高压和海外跨国电网互联计划加速推进,将带动输变电二次设备需求增长 [104][105][106][107][112][119] 发电与企业电力系统 - 公司在传统发电和新能源发电领域均提供全面的自动化解决方案 [129][133][136] - 新能源装机保持高增长趋势,公司发电侧业务将持续受益 [142] 配用电系统 - 公司在配电网数字化建设和用电侧能效管理方面持续加强技术创新 [147][148][153][154] - 新一轮配网投资周期有望启动,配电自动化将迎来增长机会 [155][156][158][159] 电力电子及储能业务 - 公司在电力电子和储能领域持续加大研发投入,保持技术领先优势 [174][175][177][178][179] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持20%左右的增长 [186][187][188][189] - 给予公司2024年25.0X估值,目标价22.01元 [191][192][193]