报告评级 - 报告维持"增持"评级 [5][6] 报告核心观点 - 预计京东收入有望维持高于社零的增速 [1] - 带电品类在2024Q2可能收入承压,但日百和商超品类收入或呈可观增长 [2][3] - 公司对投入的严格把控将收到成效,预计2024Q2的non-GAAP经营利润率和non-GAAP归母净利润率有望同比改善 [4] - 预测公司2024-2026年收入和non-GAAP归母净利润将保持5%和6%-13%的增长 [5] 分类总结 收入层面 - 带电品类如空调和手机可能拖累Q2整体增速,但日百和商超品类有望实现高单位数增长 [2][3] - 下半年更多AI PC产品上市有望带来PC出货的持续回暖 [2] 利润层面 - 大商超占比提升有望对利润率带来正向贡献 - 公司通过把握各项投入实际的ROI情况,减少不必要的投入,有望提升整体利润水平 [4] 财务预测 - 预测公司2024-2026年收入和non-GAAP归母净利润将保持5%和6%-13%的增长 [5] - 预计2024Q2的non-GAAP经营利润率和non-GAAP归母净利润率有望同比改善至3.5%和3.3% [4]