报告评级 - 报告给予齐鲁银行"增持"评级 [2] 报告核心观点 业绩表现 - 1H24营收同比增长5.5%,净利润同比增长17.0%,业绩增速保持高位 [7][12] - 2季度营收增速与1季度持平,利息收入和非息收入均对营收形成正向贡献 [7][12] - 2023年、1Q24和1H24营收、营业利润、归母净利润分别同比增长4.4%/5.5%/5.5%、14.1%/11.7%/16.7%、18.0%/16.0%/17.0% [7][12] 资产负债情况 - 2季度贷款新增好于行业平均水平,上半年贷款新增264亿,同比2023年同期多增4.49亿 [8][16] - 上半年新增信贷投放占去年全年的62%,2季度单季新增占去年全年的21%,均好于行业平均 [8][16] - 2季度存款新增205亿,较去年同期多增96亿,负债端存款增长有所恢复 [8][17] 资产质量 - 不良率1.24%,环比改善1bp [9][20] - 拨备覆盖率309.25%,拨贷比3.83%,均环比提升 [9][20] - 公司过往拨备计提力度较大,在资产质量改善和拨备增厚的情况下,确保了充足的利润释放空间 [9][20] 投资建议 - 公司2024-2026年预测PB为0.57X/0.51X/0.46X,PE为4.32X/3.82X/3.39X [22] - 公司紧抓山东新旧动能转换政策,大力发展县域经济,同时不断发力科创金融,持续优化资负结构,风险可控 [22] - 维持"增持"评级 [22] 风险提示 - 经济下滑超预期 [22] - 公司经营不及预期 [22]