报告公司投资评级 - 公司维持买入评级,目标价245美元 [40][41] 报告的核心观点 先进制程产能供不应求,ASP 漲價在即 - 公司 7 纳米及以下的先进制程贡献收入 67%,其中 3nm 制程贡献收入 15% [25] - 公司 N2、N2P、A16 制程研发进展顺利 [26][27] - 公司晶圆 ASP 同比增长 30.7%,环比增长 10.2% [28] - 公司计划于 2025 年对 3/5nm 制程技术进行涨价,AI 产品价格有望上涨 5%-10%,非 AI 产品价格上涨 0-5% [30] 先进封裝产能年底翻倍,AI 有望贡献 20%以上营收 - 公司 2024 年 CoWoS 产能将有同比翻倍以上的增长,2025 年仍然供不应求 [34] - 全球先进封装市场规模 2024-2032 年 CAGR 将超过 10% [36] 财务表现亮眼 - 公司 24Q2 总收入 6735.1 亿新台币,同比增长 40.1% [14] - 毛利率 53.2%,经营利润同比增长 41.9% [18] - 净利润 2478.5 亿新台币,同比增长 36.3% [19] - 每股 ADR 收益 1.48 美元,同比增长 29.8% [19] - 公司上调 2024 全年美元收入增速至 25% [40] 按目录分类总结 季度业绩 - 公司 24Q2 总收入 6735.1 亿新台币,同比增长 40.1% [14] - 毛利率 53.2%,经营利润同比增长 41.9% [18] - 净利润 2478.5 亿新台币,同比增长 36.3%,每股 ADR 收益 1.48 美元,同比增长 29.8% [19] 先进制程 - 公司 7 纳米及以下的先进制程贡献收入 67%,其中 3nm 制程贡献收入 15% [25] - 公司 N2、N2P、A16 制程研发进展顺利 [26][27] - 公司晶圆 ASP 同比增长 30.7%,环比增长 10.2% [28] - 公司计划于 2025 年对 3/5nm 制程技术进行涨价 [30] 先进封装 - 公司 2024 年 CoWoS 产能将有同比翻倍以上的增长,2025 年仍然供不应求 [34] - 全球先进封装市场规模 2024-2032 年 CAGR 将超过 10% [36] 财务预测 - 公司上调 2024 全年美元收入增速至 25% [40] - 公司未来三年利润复合增速为 39.9% [40][41]