报告公司投资评级 - 维持买入评级 [12] 报告的核心观点 - 公司连续三次实施股权激励,通过股权激励实现共赢 [7] - 公司全球化发展超预期,正在加速布局墨西哥、美国、斯洛伐克三地 [8][9][10][11] - 2024年部分客户销量不及预期,营收下调为133.7亿元,但2025-2026年营收预测提高为184.5亿元和237亿元 [12] 公司投资亮点 1) 墨西哥为海外首发市场,2023年实现收入3.4亿,净资产7亿,2024年有望实现10亿销售额 [9] 2) 欧洲斯洛伐克正在建设,主要针对欧洲柏林工厂的北美大客户配套以及欧洲其他客户 [10] 3) 美国基地拉开序幕,有望拓展更多内饰产品线 [11] 核心风险 - 客户爬坡不及预期、原材料涨价、降价压力增大 [12]