报告公司投资评级 公司首次覆盖给予"买入"评级。[11] 报告的核心观点 1. 公司深耕母线业务,光伏、储能业务发展强势。公司形成了以配电业务、光伏新材、储能系统为主的三大业务板块。[2][3][6] 2. 母线业务受益于智能化和新能源趋势,公司在产品性能、渠道拓展等方面具有优势。[3][4][9] 3. 成套设备和变压器业务快速增长,预计将大幅受益于出海市场。[4][6] 4. 光伏焊带行业景气度上升,公司产品需求持续增长。公司在光伏焊带领域具有技术优势和产品优势。[5][6][79] 5. 储能系统产品与时俱进,市场热度持续,公司积极布局储能业务。[6][18][123] 6. 公司变压器、成套设备出海市场大有可为,与西屋建立战略合作有利于拓展海外市场。[124][134][136] 分析报告内容 1. 电力设备、光伏、储能三大业务板块 - 公司深耕输配电行业二十年,产品广泛应用于新能源、工业制造、电力电网等领域。[20] - 公司不断进行产业拓展和延伸,积极加强对光伏、储能等新能源行业的市场开拓,完善产业布局。[20][21] 2. 母线业务 - 母线产品是公司的基本盘,公司在母线领域已拥有显著的技术和市场优势。[42] - 母线市场受益于电网节能减排和性能要求的推动,预计未来市场规模将继续扩大。[3][23] - 公司母线产品性能达国内领先水平,安全性得到广泛认可。[56][63] - 公司在产品覆盖、品牌形象、销售渠道等方面具有优势。[64][65][66] 3. 成套设备和变压器业务 - 公司成套设备和变压器业务快速增长,预计将大幅受益于出海市场。[4][69] - 中国变压器产量规模和低压成套设备需求稳步增长,为公司业务发展提供良好市场环境。[70][73] - 公司通过与西屋建立战略合作,积极开拓海外市场。[134][136] 4. 光伏焊带业务 - 光伏行业景气度上升,带动光伏焊带产品需求持续增长。[5][26] - 公司在光伏焊带领域具有技术优势和产品优势,不断开拓国内外市场。[79][80] - 行业集中度有望进一步提升,公司有望从中受益。[95][96] 5. 储能系统业务 - 公司储能系统产品矩阵丰富,涵盖网源侧、工商业、用户侧等多个应用场景。[99][100][101] - 在政策支持和市场需求旺盛的背景下,公司储能业务发展势头强劲。[112][122][123] - 公司与西屋建立战略合作,有利于推动储能业务出海。[139][140]