报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 公司钾肥业务加码 - 公司拟通过资产注入和现金认购方式获得高地资源新增发股份,成为交易后高地资源的第一大股东并取得控制权 [1][2] - 交易完成后,公司将获取优质钾矿资源,加快完成资源开发,降低兖煤加拿大公司运营风险,提升公司竞争力 [2] 煤炭主业内生外延增长可期 - 公司2024年商品煤产量计划为1.4亿吨,较2023年增长5.97% [3] - 公司新疆能化硫磺沟煤矿、干万吨级五彩湾四号露天矿将逐步达产达效,并成功竞得内蒙古霍林河矿区一号井田探矿权 [3] - 公司将坚持内涵式增长与外延式增长并举,获取优质资源,力争5-10年煤炭产量达到3亿吨/年 [3] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司归母净利为182.07/200.61/213.18亿元,对应EPS为1.81/2.00/2.12元/股,对应PE为9/8/7倍 [4] - 公司保底现金分红比例为可分配利润的60%,股息率具备投资价值 [4]