报告公司投资评级 公司给予"推荐"评级。[54] 报告的核心观点 公司业务结构 1. 公司成立于2006年,主营PVC新型环保热稳定剂及助剂,并逐步拓展至生物医药和电子材料中间体、表面活性剂、水性液体润滑剂、二元酸酯、可降解材料助剂等业务板块。[2][18][19] 2. 公司第一大股东为蚌埠能源集团有限公司,实际控制人为蚌埠市国资委。[2][18] 3. 公司主要产品包括DBM、SBM、硬脂酸盐类产品,广泛应用于PVC制品行业。[19] 4. 公司通过收购沙丰新材、实施苯乙酮自产等措施,进一步延伸产业链。[40] 财务分析 1. 2024年一季度,公司实现营业收入14,673.65万元,同比增长18.43%;实现归母净利润1,091.03万元,同比下降0.07%。[25][26] 2. 公司的盈利能力、费用控制和研发投入较为稳定。2023年公司通过苯乙酮自产和SBM工艺优化降低生产成本。[27][28] 3. 2024年有多个项目投产,包括二元酸酯、生物可降解材料助剂、电子材料中间体、水性液体润滑剂等,有望提升公司盈利水平。[32] 公司项目及行业分析 1. PVC新型环保热稳定剂及助剂是公司主要业务,DBM和SBM是主要产品。公司通过技改持续降低生产成本。[37][40] 2. 公司布局生物医药和电子材料中间体,如对乙酰氧基苯乙烯和三喙类紫外线吸收剂等产品。[41][42] 3. 公司投资建设水性液体润滑剂和表面活性剂项目,有望实现国产替代。[43][44] 4. 公司投资建设二元酸酯和可降解材料助剂项目,布局环保高端涂料助溶剂和可降解塑料领域。[48][49][50] 盈利预测 1. 预计公司2024-2026年营业收入分别为6.09/7.93/10.16亿元,同比增长13.61%/30.21%/28.12%。[54] 2. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.50/0.64/0.82亿元,同比增长144.34%/29.03%/26.97%。[54] 3. 对应市盈率分别为20/16/12倍。[54]