报告公司投资评级 中国平安的投资评级为"增持"。[3] 报告的核心观点 1) 预计中国平安2024年上半年归母净利润同比增长6.0%,环比由负转正,主要得益于权益市场表现好于2023年同期带来的利润边际改善。[6] 2) 寿险新业务价值(NBV)增长好于预期,主要得益于新业务价值率的改善,而新单在高基数下小幅承压。预计2024年上半年NBV可比口径同比增长12.3%。[6] 3) 产险保费缓慢增长,预计综合成本率(COR)环比有所改善,但仍有一定压力,主要受三年期信保业务尾部出清影响。预测2024年上半年COR为99.2%。[6] 4) 考虑到寿险、产险等核心业务板块业务改善带来正向贡献,同时资管减值压力减小,预计2024年上半年集团归母营运利润同比增长1.4%。[6] 财务数据总结 1) 营业收入:预计2024年为9,417.03亿元,同比增长3%。[13] 2) 净利润(归母):预计2024年为1,124.37亿元,同比增长31.3%。[13] 3) 每股收益:预计2024年为6.17元,2025年为7.57元,2026年为8.77元。[13] 4) 净资产收益率:预计2024年为12%,2025年为14%,2026年为15%。[13] 5) 市盈率:预计2024年为6.89倍,2025年为5.62倍,2026年为4.85倍。[13] 其他财务指标总结 1) 新业务价值增速:预计2024年为8.1%,2025年为10.8%,2026年为11.1%。[15] 2) 保险服务收入增长率:预计2024年为4.1%,2025年为5.9%,2026年为6.5%。[15] 3) 寿险保费增长率:预计2024年为4.5%,2025年为5.8%,2026年为6.7%。[15] 4) 投资收益增长率:预计2024年为-8.0%,2025年为9.0%,2026年为38.3%。[15] 5) 营业利润增长率:预计2024年为13.7%,2025年为21.8%,2026年为15.9%。[15] 6) 净利润增长率:预计2024年为31.3%,2025年为22.5%,2026年为15.9%。[15]