[报告公司投资评级] 报告给予公司"买入"评级。[7] [报告核心观点] 1. 海尔是新质全球化的代表,海外业务成绩斐然。海尔自2005年起实施全球化战略,经历了出口、本土化、品牌运营三个阶段,通过收购AQUA、斐雪派克、GEA、CANDY等品牌进入日本、澳新、北美和欧洲市场,目前已成为全球白电龙头公司。[2][6][10] 2. 海尔在全球范围内实现了"产品+产能+品牌"三位一体的出海布局,在不同地区采取因地制宜的策略: - 北美市场:与GEA实现品类和渠道协同,市占率提升至24.8%居首位[36][37][38] - 欧洲市场:Haier和CANDY双品牌运营,重点发力东欧市场[58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77] - 新兴市场:与AQUA协同布局,推出差异化产品,在南亚和东南亚市场占有率不断提升[80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98] - 日本和澳新市场:通过收购AQUA和斐雪派克打破品牌认知障碍,实现市占率领先[99][100][101][102][103][104][105][106][107][108][109][110][111][112] 3. 海尔正在打造全球化协同体系,包括研发、采购、供应链、营销等方面的协同,为未来海外发展奠定基础。[113][114][115][116][117][118][119][120][121][122][123] [财务数据总结] 1. 公司预计2024-2026年营业收入分别为2807.44亿元、3041.45亿元、3292.95亿元,同比增长7.39%、8.34%、8.27%。[149] 2. 预计2024-2026年归母净利润分别为193.56亿元、220.38亿元、253.30亿元,同比增长16.6%、13.9%、14.9%。[151] 3. 预计2024年毛利率为31.54%,2025年为31.60%,2026年为32.01%,呈逐年上升趋势。[149]