三旺通信：工业通信领域小巨人，打造技术+平台一栈式解决方案提供商

深耕工业通信领域,软硬结合打造工业互联网小巨头 - 三旺通信成立于2001年,深耕工业级市场20余年,面向工业经济数字化、网络化、智能化的基础设施需求,公司始终秉持研发驱动的发展理念,致力于工业互联网通信产品研发、生产和销售 [21][22] - 公司主打产品包括工业以太网交换机、嵌入式工业以太网模块、设备联网产品、工业无线产品等,产品体系较为齐全 [27] - 公司凭借良好的技术基础,积累了丰富的工业应用场景,在智慧能源、智慧城市、智慧交通、工业互联网等四大领域形成较高的品牌影响力 [30] - 公司管理层核心人员架构较为稳定,董事长、管理层及核心研发人员均具备高校教育背景、丰富的人员管理经验及深厚的产品技术研发实力 [32][33] - 公司股权结构集中,实际控制人为熊伟和陶陶夫妇,利于公司经营管理决策实施 [38][39] 2. 工业互联网平台建设加快,数字化转型推动产业升级 - 工业互联网作为我国实施工业数字化转型的重要途径,通过构建网络、平台、安全三大功能体系,实现人、机、物的全面互联,成为促进传统产业转型升级、实现高质量发展的重要驱动 [57][58] - 根据HMS数据显示,预计2024年全球工业以太网仍占据主导地位,占所有新安装节点71% [66] - 政策端持续推动工业互联网行业发展,我国工业互联网渗透产业增加值将持续增长,预计2024年将达到3.59万亿元 [85][87] - 下游应用领域包括智慧矿山、智慧电网、智慧城市、智慧交通等,市场空间广阔 [91][96][105][113] 3. 融合产品、技术、平台为一体,拓展业务新领域 - 公司在TSN技术领域保持领先地位,与中国信息通信研究院、紫金山实验室等联合编写《TSN解决方案白皮书》,并在智慧城市、智慧交通等领域成功落地应用 [119][120][124] - 公司提出HaaS(Hardware as a Service)平台,以硬件形式统一承载数字化业务的产品,解决可靠一致性连接的问题,已成功应用于煤矿、工业工厂、智慧交通等领域 [128][129][131][132][133][134] - 公司车联网基础服务平台路侧端网络通信解决方案成功应用于东城集团的柳州市车联网先导区项目,积极响应国家智能汽车创新发展战略 [137][138][139] 4. 盈利预测与投资评级 - 我们预测公司2024-2026年营业收入分别为5.77/7.52/9.70亿元,归母净利润分别为1.34/1.66/2.05亿元,对应EPS分别为1.22/1.50/1.85元 [156] - 公司作为国内工业通信领域新起之秀,着力打造工业平台一体化解决方案,我们持续看好公司未来业绩发展,维持"买入"评级 [156] 风险提示 - 技术研发不及预期风险:公司需要不断对产品、技术及服务与时俱进,加快迭代升级进度以满足客户需求及应对行业发展趋势变化 [157] - 市场竞争加剧风险:行业发展浪潮下,将会吸引更多厂商布局工业通信及工业互联网领域业务,市场竞争不断加剧 [158] - 核心技术泄密风险:公司核心技术是主要的竞争力,若出现重大疏忽、恶意串通、舞弊等行为而导致核心技术泄露,将可能损害公司的竞争力 [159] - 人才流失风险:若公司未来无法为核心人员提供富有竞争力的薪酬水平和激励机制,核心技术人员大量流失且公司未能物色到合适的替代者,将可能限制公司竞争力 [161]