报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [12] 报告的核心观点 二季度业绩情况 - 2024年上半年营业收入194亿元,同比下降4.59%;归母净利20.56亿元,同比增长12.51%;扣非净利22.34亿元,同比增长14.46% [9] - 二季度公司实现收入105.96亿元,同比下降2.53%,环比增长20.34%;归母净利10.33亿元,同比下降8.51%,环比增长1.06%;扣非净利11.71亿元,同比下降0.26%,环比增长10.16% [10] - 二季度C2及C3项目均有检修影响产销和费用,但公司单季度收入及扣非归母净利超预期 [10] - 二季度原油价格呈现高位震荡,美国天然气及乙烷价格持续低位,部分C2、C3下游产品价格回暖,价差有所修复 [10] α-烯烃项目进展 - α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目已顺利开始建设,计划总投资约266亿元,预计2026-2027年投产 [11] - 项目将向下游延伸布局高端聚烯烃170万吨、聚乙烯弹性体60万吨、聚α-烯烃3万吨,届时公司乙烯当量产能将实现较现有翻倍 [11] - 公司80万吨丁辛醇项目已于近日产出合格品,投产后一部分实现丙烯酸酯单元的降本稳供,另一部分能够进行丁辛醇的调节根据市场情况进行外售增利 [11] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为61.35、69.97、96.43亿元,对应PE分别为9.98、8.75、6.35倍 [12] 风险提示 - 未提及 [13][14]