报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 投建一体模式持续发力 - 公司以参股方式与关联方和非关联方组成联合体,参与近千亿元的高速公路项目投资,采用投建一体模式 [1] - 公司持股比例1%,仅需投入约2亿元资本金,即可获得主要施工份额,有望支撑后续业绩稳健增长 [1] 中长期高股息潜质凸显 - 公司明确除特殊情况外,每年以现金方式分配不低于当年归属于上市公司股东净利润50%的利润 [1] - 预测公司2024年归母净利润92.7亿元,按50%分红率测算当前股价对应股息率约7.5% [1] - 后续业绩稳健与分红政策平稳有望驱动公司保持高股息特征 [1] 电力运营业务持续开拓 - 公司拟与川投集团合资成立两家清洁能源子公司,负责疆电入川和陇电入川配套电源项目开发 [1] - 2023年底公司(含托管)在建及运营的清洁能源权益装机540万千瓦,实现营收4.6亿元,毛利率37.7% [1] - 若后续项目建设及运营持续顺利,有望成为公司新的增长动能 [1]